对单一产品依赖有增无减 沧大业绩陪TDI价格坐“过山车”

益于化学材料TDI(二异氰酸酯)价格2016年的强势反弹,*ST沧大扭亏为盈摆脱退市风险。

作为国内大的TDI生产厂家之一,*ST沧大3月7日公布的2016年年报显示,其营收和净利润同比实现大幅增长,摆脱连续两年的低迷状态。*ST沧大2016年营收29.4亿元,同比增长64.06%;归属上市公司扣非净利润为3.56亿元,2014年到2015年,公司归属上市公司扣非净利润分别亏损1.95亿元和6.1亿元。

此次扭亏为盈,主要归功于TDI的业绩大涨。2016年,TDI在整个公司业绩中处于主力,营收达到24.6亿,占整个公司营收八成还多,营收同比增长85.14%,毛利率更是同比增长47.10%。同TDI的业绩大幅增长相比,*ST沧大另一主营业务尿素却不理想,设计55万吨的尿素产能利用率仅为12.7%,而设计15万吨TDI产能利用率高达108.4%。

年初时,成本还高于市场价格,下半年价格就爆发式上涨,TDI价格在2016年经历了过山车式的起伏。2016年初TDI产品价格低在1.1万元/吨左右,下半年高达到了4.5万元/吨左右。

TDI价格的大幅上涨与市场供给量减少有直接关系。*ST沧大公告称,2016年初TDI的价格持续低迷,随着欧洲TDI装置故障,日本三井TDI装置开车不顺利、欧洲巴斯夫生产不稳定、印度工厂事故停车以及10月份欧洲科思创又遇到原料硝酸供应的问题,国内国外市场的相互弥补使得TDI价格涨幅较大。

对TDI的需求也是价格上涨的重要原因,长江证券分析师马太认为,2016年受益于新房和二手房销售复苏,汽车产量提升,TDI国内消费量增长;方面,美国新建住房销售持续增长,东南亚新兴经济体经济充满活力,对TDI消费提升。

*ST沧大在公告中预计,在2017年到2018年间,会出现全球TDI供需基本平衡,国内产能稍有过剩的局面。但是到2017年6月以后,美国陶氏公司与沙特阿美公司合资建设的位于沙特20万吨/年TDI装置将开始投入生产。预计2018年晚些时候,全球TDI供需平衡的局面将会被打破。

虽然目前TDI市场价格暂时回暖,但波动仍然难免。而多年来,*ST沧大对TDI的依赖却有增无减,2014年其TDI的营收占比为70.19%,2015年为74.3%,到2016年达到83.67%。